美国马挑战二：美国经济仍有硬着陆风险。

根据美国经济分析局的数据，两电动目前美国居民收入中雇员报酬部分占比在62%以上，已回到2019年的水平。资产价格上涨有助于改善居民家庭资产负债表，位网对居民后续消费构成一定支撑。

2023年日本春节劳资谈判加薪幅度高达3.9%，红直为30年来最大。加息周期下，播对2023年美国、欧洲通胀整体呈现下行趋势。谈特朗影响经济恢复前景的三大挑战挑战一：欧洲经济持续低迷。

普赞挑战三：地缘政治冲突加大不确定性。美国方面，汽车就业需求的韧性仍将继续支撑经济活动的稳步扩张。

劳动者的薪资谈判能力较强，美国马2024年1月工资增速同比（4.5%）仍高于疫情前，支撑了美国居民消费恢复。

大幅量化宽松货币政策带动下，两电动日元贬值呈现长期化、日本企业业绩的持续好转，2023年日经225指数上涨了30.1%，超过了1991年泡沫前的高点。以美日为代表的发达经济体资产价格大涨，位网激发了财富效应。

红直欧元区核心通胀也从2023年内高点5.7%下行至当前3.3%。美国全国地产经纪商协会称，播对2023年仅卖出409万套二手房，自1995年以来的最低。

谈特朗美联储与欧央行有望在年中开启降息周期。但随着财政补贴不断减少，普赞2024年超额储蓄对消费的支撑因素将逐渐减弱。